全球股市危急？金融巨鳄索罗斯：不再参与美股！A股现在处在什么区域？

　　经济数据下滑，股市节节攀升，一面是海水，一面是火焰。当下股市与经济指标的背离程度有众深？A股估值处于什么程度？

　　新冠肺热疫情影响下，美国、英国等主要国家二季度经济外现均创下历史级阑珊程度，上半年全球经济外现不容笑不都雅。与此同时，全球股市却节节攀升，上市公司总市值再次超过全球GDP程度，资本市场与宏不都雅经济指标逐步背离，用于衡量股市估值泡沫程度的巴菲特指标升至警戒区域。

　　巴菲特指标触及警戒线，

　　全球股市驶入危急区域了吗？

　　巴菲特指标以股市总市值占GNP(或GDP)的比例来衡量一国股市的估值程度，又被称作资产证券化率指标。巴菲特在2001年的文章中针对美国股市进走分析时指出，倘若资产证券化率在70%-80%区间，购买股票能够会外现比较好，倘若这个比值挨近 200%，就等于在玩火。

　　按照WFE(世界证券营业所说相符会)的统计，截至今年6月末，全球股市总市值达89万亿美元，超过2019年全球GDP程度87.85万亿美元，这意味着巴菲特指标超过了100%，考虑到疫情对今年GDP数据产生的影响，这一比值将会更高，不少市场分析人士将其解读为一个危急信号，认为当巴菲特指标升至100%以上时，就该倾向于规避风险。

　　那么，巴菲特指标超过100%原形意味着什么？巴菲特近20年前挑出的理论在今天是否照样有效？

　　回溯历史数据发现，仅以岁暮数据统计，全球上市公司总市值超过GDP的情形共展现过6次，别离发生在1999年、2000年、2006年、2007年、2017年和2019年。其中，2000年和2007年的股市顶峰别离被互联网泡沫破碎及次贷危急终局，随后全球股市崩盘式下挫，印证了巴菲特的理论。

　　不过，当2017年巴菲特指标再次站上100%的红线时，情况发生了转折。固然2018年全球股市也通过了回调，但总市值在其后一年的最大缩水幅度在20%旁边，崩盘式急跌并未展现。2019年随着全球股市逆弹，巴菲特指标再次站上100%。原形上，2014年以来，全球股市的巴菲特指标就从未跌下过90%，起终高出巴菲特认为的70%~80%的坦然区间，但是在以前六年中全球股市的市值却添长了近40%。

　　在巴菲特的理论抛出近20年后，随着全球股市扩容和股市组织的转折，巴菲特指标100%并不再是一个难以企及的高度，100%也意外代外着股市转向阑珊的临界值。

　　按照无数国际机构的展望，2020年全球GDP将下滑4%至5%之间，以5%的GDP降幅计，现在全球股市的巴菲特指标约为106%，仍未超过2017年和2019岁暮的程度。针对这一数据的“变态”，不消过于恐慌。

　　不过，短期内股市和经济指标的脱离仍存在肯定的市场震动风险。各大基金最新发布的13F通知表现，二季度対冲基金大举买入科技股和黄金以对冲市场风险，金融巨鳄索罗斯日前批准采访时外示，不再参与现在已经足够泡沫的美股市场。

　　中国的巴菲特指标处于什么程度？

　　发达国家资产证券化程度高，上市公司总市值超过GDP是常有之事。以美国为例，按照世界银走对各岁暮数据的统计表现，自1996年以来美国的巴菲特指标在除2008年以外的一切年份均维持在100%之上，几乎从未下达过70%~80%的坦然区域。2019岁暮，高收好国家的平均资产证券化率约为120%，中等收好国家仅有60%旁边。

　　中国现在的巴菲特指标处于什么程度？纵一向望，现在A股总市值74.3万亿元，与2019岁暮全国GDP程度的比值为75.8%，处于近十年中相对较高的位置，但仍维持80%的坦然线以内。历史数据表现，A股总市值占GDP的比重仅在2007年超过了100%，其后无数时间都在40%至75%的区间内震动。

　　数据宝统计，若算上在海外上市的中国股的市值，中国现在的巴菲特指标约为104%，略超100%的关口。

　　横一向望，2019岁暮A股总市值占GDP的比重为59.37%，在全球主要市场中仅高于德国和俄罗斯，矮于同为发展中国家的印度和巴西。新添坡、日本、澳大利亚、添拿大等市场的巴菲特指标均超过了100%。相比于发达经济体股市，中国的资产证券化率处于靠后位置，异日有较大挑起飞间。注册制时代下A股的扩容也将为股市注入稀奇血液，挑高吾国证券化率程度。

注：美国、韩国为2018岁暮数据，其余为2019岁暮数据

　　全球股市收复年内失地，仅是幼批个股的狂欢？

　　据WFE统计，截至今年6月终，全球股市总市值为89.09万亿美元，较3月终逆弹了14%，距离疫情爆发前的总市值仅剩5%的距离，全球股市正逐步收复年内因疫情挥发的失地，主要市场中，中国、美国、韩国、台湾市场指数年内涨幅均已录得正值。

　　不过，固然全球股市已先于经济从矮点逆弹，但市场的回暖并意外外着个股赢利效答的回暖。原形上，无数个股仍未恢复元气，全球主要市场均表现出了隐微的组织性分化走情，基金抱团化的趋势愈发凸显。

　　仅以标普500、英国富时100、日经225和沪深300四大市场指数为例，除沪深300外，其余三个指数成分股全年外现均跌众涨少。

　　标普500指数全年累计上涨4.4%，而市值添长的成分股仅占4成。市值添长前十名成分股市值累计增补了2.43万亿美元，占标普500指数年内新添市值的167%。相比之下，包括富国银走、美国航空、科尔百货在内的18只成分股年内市值腰斩，市值缩水最大的10股年内市值累计缩水了近8000亿美元。

　　日经225指数已基本抹平年内跌幅，然而仅有两成成分股年内市值添长，二八分化情形尤为清晰。若统计全市场个股外现，走情分化的表象将更为特出。

　　相比之下，沪深300指数外现分化最幼，共有65%的成分股年内股价上涨，表现出普涨走情。仅有8股年内股价跌幅超过20%，最大跌幅为32%。

（文章来源：数据宝）